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中新经纬7月8日电 题:利率走廊收窄会降低短期市场利率波动性
作者 王青 东方金诚首席宏观分析师
央行7月8日公告称,为保持银行体系流动性合理充裕,提高公开市场操作的精准性和有效性,从即日起,人民银行将视情况开展临时正回购或临时逆回购操作,时间为工作日16:00-16:20,期限为隔夜,采用固定利率、数量招标,临时隔夜正、逆回购操作的利率分别为7天期逆回购操作利率减点20bp(基点)和加点50bp。
这显示央行收窄利率走廊已经进入实际操作阶段。临时正回购利率可以看作新的利率走廊的下限,而临时逆回购利率可以看作新的利率走廊的上限。如果市场流动性充裕,短期市场基准利率DR007(金融机构间的债券回购利率为7天期)有可能比7天期逆回购利率低20个bp以上,央行可以通过临时正回购吸收市场流动性,避免市场利率低于临时正回购利率;反之,如果市场流动性偏紧,短期市场基准利率DR007有可能比7天期逆回购利率高50个bp以上,央行可通过临时逆回购投放市场流动性,避免市场利率高于临时逆回购利率。
央行的操作显示利率走廊的宽度将从现有的245个bp,大幅收窄至70个bp,收窄幅度超出市场预期。
不过,我们认为,利率走廊的这一调整对资金面和货币市场运行的影响较为有限。从近期市场利率的实际波动性来看,2023年8月以来DR007围绕7天期逆回购利率波幅明显收窄,且呈现“上宽下窄”特征:即在此期间,DR007最大值为高于7天期逆回购利率51.08个bp,最小值为低于7天期逆回购利率18.18个bp。这意味着资金市场实际上已在这一利率走廊范围内运行了一段时间。由此,宣布新利率走廊不会引起资金市场较大波动。
总体来说,利率走廊收窄会降低短期市场利率波动性,有助于稳定市场预期,向市场清晰传达央行货币政策信号,也会为短期利率向长期利率传导提供更为有利的条件。(中新经纬APP)
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责任编辑:张芷菡专业低息配资线上